Baidu Inc (BIDU-RMDR): обсуждение

Baidu — в ожидании конца локдаунов

Авторские права: Тинькофф от Финам

Фундаментально акции Baidu остаются одним из наиболее интересных вариантов на HKEX: несмотря на жесткие локдауны, бизнес компании показывает устойчивость в 2022 году за счет нерекламных статей, в частности облачного бизнеса. Тем не менее ограничения в стране приняли затяжной характер, в связи с чем потенциал основного бизнеса Baidu уже который квартал под давлением. Мы сохраняем позитивный долгосрочный взгляд на кейс компании, но отмечаем, что без структурного изменения политики КНР в области COVID-19 рассчитывать на масштабный рост капитализации довольно тяжело.

Мы присваиваем рейтинги «Покупать» акциям Baidu на Гонконгской фондовой бирже (9888) и ADS компании на NASDAQ (BIDU) с целевыми ценами HKD 110 и $ 117 на ноябрь 2023 года, что отражает потенциалы роста на 19% и 21% соответственно.

Baidu — китайский интернет-холдинг, известный широко популярной в Поднебесной одноименной поисковой платформой, аналогом Google.

Рекламная выручка Baidu стагнирует на фоне ковидных ограничений в КНР. Снижение деловой активности давит на основную статью доходов компании, в связи с чем фокус бизнеса Baidu все сильнее смещается в пользу облачного бизнеса. Доля нерекламных доходов компании в Q322 выросла до 39% выручки, одного из максимальных значений за всю историю Baidu.

Автомобильные решения Baidu находят все более широкую адаптацию на рынке. Количество поездок на роботакси Baidu, запитанных системой Apollo Go, показывает трехзначные темпы роста, а в 2023 году в продаже появятся первые электромобили Jidu, СП Baidu и Geely.

По ходу 2022 года Baidu неожиданно уступает значительную долю на рынке поисковиков. Доля Bing в КНР выросла с 4,4% в конце 2021 года до 16% в октябре, а Sogou — с 3,7% до 11,1%. Baidu по-прежнему контролирует около 60% сегмента, но критика в адрес компании в последние месяцы растет на фоне корпоративной политики жесткой цензуры.

Baidu вернулась к бай-бэку в Q322. После хороших темпов роста FCF в июле — сентябре 2022 года (+18,4% г/г) Baidu выкупила с рынка акции на $ 272 млн (около 1% капитализации). Фундаментально компания по-прежнему выглядит сильно: коэффициент «Чистый долг / EBITDA» на конец Q322 составил -3,2х за счет ликвидной кубышки на CNY 172,3 млрд.

Упомянутый рост нерекламных доходов компании позитивно сказывается на операционной рентабельности за счет их более высокой маржинальности. Так, маржа операционной прибыли выросла с 7% в Q321 до 16% в том числе за счет данного фактора, хотя сказалось и уменьшение затрат на маркетинг и персонал.

Компания выглядит дешевле аналогов на 19% по форвардным мультипликаторам P/E и EV/EBITDA на 2023 г.

Главный риск для Baidu — затяжной характер коронавирусных ограничений в КНР. Число случаев COVID-19 в ноябре уже перевалило за 29 317, предыдущий максимум, зафиксированный в апреле 2022 года. Руководство КПК при этом не спешит отказываться от политики жестких карантинных ограничений, более того, столица страны Пекин в шаге от введения полномасштабного локдауна. Будущая неопределенность касательно политики «нулевой терпимости» сильно ограничивает потенциал всего гонконгского рынка, в том числе и Baidu, которой в условиях ограничений тяжело наращивать рекламную выручку. Кроме того, мы вновь отмечаем и проблемы с сервисом iQIYI, количество платных подписчиков которого продолжает стагнировать вблизи отметки 100 млн. Сервис в последние годы является систематически убыточным, в связи с чем компания может рассмотреть вопрос о продаже подразделения.

Акции на фондовом рынке

С начала 2022 года акции Baidu (-36%) смотрятся хуже широкого рынка Гонконга (-25%), но немного лучше технологического индекса Hang Seng Tech (-38%).

Технический анализ

С точки зрения технического анализа на дневном графике акции Baidu оттолкнулись от поддержки HKD 74 и теперь консолидируются выше уровня HKD 88. Если инструменту удастся преодолеть 50-дневную скользящую среднюю на отметке HKD 99, то рост может продолжиться до сопротивления HKD 114.

———-

Ссылку на оригинал и полную версию этой идеи со всеми графиками, другие актуальные идеи, можно найти на канале Инвестиционные идеи в Telegram в закрепленном сообщении: https://t.me/+Tj_mQ6qHn3k2Mzli

Если понравилась эта идея ставь + (плюс) или — (минус), если идея слабая. А еще лучше оставь свой комментарий под этой идеей (регистрироваться на сайте для этого не обязательно).

Baidu. Покупка перед отчетом

Авторские права: Инвестидеи от БКС

Китайская Baidu отчитывается на текущей неделе. Позитивный отчет может поддержать котировки. Аналитики БКС делают ставку на отскок. С начала года акции Baidu упали на 36%

Торговый план

Покупка акций Baidu (9888) на СПБ Бирже от уровня 91,5 HKD с целью 106 HKD на срок до 2 месяцев. Потенциальная доходность составляет около 15,8%.

Почему интересны акции

Компания отчитывается на текущей неделе. Позитивные данные могут поддержать котировки. Владельцу китайского поисковика удалось превысить прогнозы отраслевых аналитиков в прошлом квартале и перед ближайшей отчетностью, релиз которой ожидается 22 ноября, оценки по прибыли Baidu были подняты 11 раз, а снижений не было за последние 90 дней. 
Китайские компании торгуются с низкими мультипликаторами. Аналитики Wall Street за последнее время улучшили свои оценки по китайскому рынку. Непосредственно по Baidu консенсус-прогноз инвестдомов предполагает рост более чем на 80% на горизонте года. Большинство рекомендаций — «Покупать».
Котировки уже скорректировались после прошедшей волны роста в бумагах гонконгских эмитентов. При этом исторически цена остается вблизи минимумов десятилетия.

Риски:

Ухудшение эпидемиологической обстановки в Китае в связи с ростом заражений COVID-19
Появление негативных регулятивных новостей
Геополитические риски, связанные с отношениями КНР и США.

———-

Ссылку на оригинал и полную версию этой идеи со всеми графиками, другие актуальные идеи, можно найти на канале Инвестиционные идеи в Telegram в закрепленном сообщении: https://t.me/+Tj_mQ6qHn3k2Mzli

Если понравилась эта идея ставь + (плюс) или — (минус), если идея слабая. А еще лучше оставь свой комментарий под этой идеей (регистрироваться на сайте для этого не обязательно).

Baidu: вся наша жизнь — поиск информации

Авторские права: Тинькофф

Количество пользователей интернета в Китае быстро растет. По данным национального интернет-реестра CNNIC, по итогам 2021-го их число превысило 1 млрд. При совокупной численности населения Китая 1,45 млрд человек на январь 2022 года проникновение интернета в стране достигло рекордного уровня — 71%.

Baidu стала главной платформой для поиска информации в интернете в Китае. На сегодняшний день компания является крупнейшей на рынке с долей более 60%. В десктопном поиске доля Baidu чуть более 40%, но в мобильном поиске компания является безусловным лидером и занимает 80% рынка. Число активных пользователей Baidu в месяц (MAU) итогам 2021 года составило 622 млн.

На чем зарабатывает компания?

Голосовые помощники, умный дом, медицинские устройства, дополненная реальность — это лишь некоторые из направлений, которые активно развивает Baidu. Компания даже разрабатывает технологии для беспилотных автомобилей. В последние три года более 70% дохода приносит основной сегмент, который работает на искусственном интеллекте, — Baidu Core.

А что с акциями?

Акции компании упали более, чем на 45% с начала года. По мультипликаторам акции Baidu на Гонконгской бирже сейчас торгуются дешевле своих исторических значений: 17,1х по историческому P/E и 10,6x по форвардному.

У аналитиков довольно высокий рейтинг по акциям компании. Согласно Bloomberg, он достиг 4,7, что эквивалентно рейтингу “покупать”.

При этом потенциал роста котировок Baidu на горизонте 12 месяцев продолжает оставаться высоким — порядка 120%.

———-

Ссылку на оригинал и полную версию этой идеи со всеми графиками, другие актуальные идеи, можно найти на канале Инвестиционные идеи в Telegram в закрепленном сообщении: https://t.me/+Tj_mQ6qHn3k2Mzli

Если понравилась эта идея ставь + (плюс) или — (минус), если идея слабая. А еще лучше оставь свой комментарий под этой идеей (регистрироваться на сайте для этого не обязательно).

Baidu, Inc.

Авторские права: Финам

Тикер BIDU
Идея: Long 
Горизонт 1-2 месяца
Цель: $180
Потенциал идеи: 26,13%
Объем входа: 8%
Стоп-приказ: $127
 
Технический анализ

Краткосрочно наблюдается формирование восходящей тенденции и отбой от уровня поддержки $102. При объеме позиции 8% и выставлении стоп-заявки на уровне $127 риск на портфель составит 0,88%. Соотношение прибыль/риск составляет 2,37.
 
Фундаментальный фактор

Baidu — китайская компания, предоставляющая веб-сервисы, основным из которых является одноименная поисковая система. Baidu является лидером среди китайских поисковых систем. Занимает четвертое место на глобальном рынке поисковиков с долей 1,06%. Комментарии Си Цзиньпина относительно роста китайской экономики указывают на то, что у правительства есть план ее по стимулированию. Аналитические дома давали среднее значение роста экономики КНР на уровне 4,6%, однако Си Цзиньпин заявил, что рост составит 5,5%.

———-

Ссылку на оригинал и полную версию этой идеи со всеми графиками, другие актуальные идеи, можно найти на канале Инвестиционные идеи в Telegram в закрепленном сообщении: https://t.me/+Tj_mQ6qHn3k2Mzli

Переходи и подписывайся сам и перешли друзьям!

Готовые инвестидеи на фондовом рынке Вы можете также найти на следующих каналах в Telegram:

Фондовый рынок | все идеи – https://t.me/joinchat/VyeYTR1mv5biqR1R
Инвестидеи | акции РФ – https://t.me/investornammvb
Инвестидеи | США и ЕС – https://t.me/joinchat/SBoW7znUSqDxLo_y
Инвестиционные идеи – https://t.me/buryatzoloto
Max Capital – https://t.me/max_capital_2022

Выставляем биды в Baidu (#2)

Авторские права: Тинькофф

Обострившаяся в последние недели волатильность в акциях китайских компаний не обошла стороной и Baidu: рост рекламных доходов компании может замедлиться в ближайшем квартале на фоне локдаунов. Однако поддержка со стороны китайского правительства и взаимодействие регуляторов с SEC положительно скажутся на перспективах Baidu, которые выглядят и без того неплохо в силу лидерства компании в нескольких сегментах рынка КНР.

Мы сохраняем рекомендацию «Покупать» ADS Baidu, но понижаем целевую цену с $ 214,0 до $ 189,0 на конец 2022 года, что соответствует потенциалу 22,01%. По акциям Baidu на HKSE (тикер 9888) мы устанавливаем целевую цену HKD 181,00 на конец 2022 года, что отражает потенциал 20,67%.

Baidu (NASD: BIDU) — китайская интернет-компания, известная широко популярной в Поднебесной одноименной поисковой платформой.

Компания на текущий момент торгуется с дисконтом 22,0% относительно аналогов по форвардным мультипликаторам P/E и EV/EBITDA. Акции существенно отстали от долларовой динамики CSI 300 и NASDAQ, что мы считаем необоснованным с учетом прочности кейса компании.

Перспективы и риски компании

Baidu остается лидером в китайском сегменте интернет-рекламы. Компания предоставляет формально безальтернативную для жителей КНР поисковую систему, поскольку западные аналоги по большей части заблокированы на территории страны. Это дает компании беспрецедентное преимущество и значительное количество пользователей: приложение Baidu на конец 2021 года зафиксировало ежемесячное количество активных пользователей (MAU) на отметке 622 млн (+76 млн относительно конца 2020 года), 80% которых входили в аккаунт ежедневно. Однако возможности расширения основного бизнеса компании ограничены потенциалом КНР: в других регионах Baidu практически не используется. Так, в феврале 2022 года 97,3% пользователей платформы проживали на территории Китая с незначительными 1,4%, приходящимися на резидентов США и Японии, и 1,3% — на остальной мир. Это объясняет замедлившуюся динамику роста рекламных доходов компании относительно остального бизнеса. 

Однако пользовательские запросы оптимизируют поисковые системы, в связи с чем доминирующая доля Baidu в сегменте должна помочь платформе генерировать более точные результаты, чем конкуренты. Усилия компании по созданию собственной экосистемы контента с помощью платформы Baijiahao (аналог «Яндекс.Дзен»), интеллектуальных мини-программ и управляемых целевых страниц также могут способствовать дальнейшему укреплению ее конкурентоспособности и удержанию пользователей. В декабре 2021 года доля Baidu на рынке поисковиков Китая по числу запросов составила 85,5%, еще 4,4% пришлось на Bing, 3,7 — на Sogou и 2,9% — на Google.

Диверсификация экосистемы Baidu уже приносит заметные результаты. Компания активно работает в сегменте AI, развивая облачные решения трех типов — IaaS, PaaS и SaaS. Компания IDC вновь назвала Baidu ведущим провайдером облачных услуг на китайском рынке в отчете за первые 6 мес. 2021 года. Разработчики и предприятия могут легко получать доступ и создавать настраиваемые решения ИИ для различных отраслей, используя набор облачных модульных решений Baidu, включая алгоритмы, модели предварительного обучения и наборы данных в областях распознавания речи, компьютерного зрения, NLP (обработка естественного языка), OCR (оптическое распознавание символов), видеоанализ и анализ структурированных данных. Кроме того, Baidu является лидером китайского рынка интеллектуального вождения по параметрам тестовых миль и лицензий. 

Система Apollo, разработанная Baidu, поддерживает автономное вождение на уровнях L3 и L4 и оборудована HD-картами, позволяющими обеспечить движение автомобилей с интеллектуальным управлением по городским дорогам. В 4-м квартале Apollo провела 213 тыс. поездок, практически удвоив параметры 3-го квартала 2021 года. Компания на данный момент уже имеет стратегические соглашения с более чем 10 ведущими автопроизводителями об оснащении их легковых автомобилей модернизированными системами Apollo. В этой области, которая сейчас приносит незначительные доходы, перед компанией тем не менее открывается значительный потенциал: по данным исследовательской и консалтинговой компании China Insights Consultancy, к 2025 году общий рынок услуг роботов-такси в Китае достигнет $ 224 млрд. 

На данный момент система Apollo Go уже доступна в 8 мегаполисах (Пекин, Шанхай, Гуанчжоу, Шэньчжэнь, Чунцин, Чанша, Цанчжоу и Янцюань), и с ноября 2021 года компания начала взимать с клиентов денежные средства за пользование системой. Кроме того, в начале 2021 года Baidu объявила о создании совместного с Zhejiang Geely Holding Group (Geely) предприятия по производству электромобилей Jidu Auto, которое начнет серийный выпуск в 2023 году (изначально планировалось в 2024 году) и примет первые заказы уже во второй половине 2022 года. Baidu в настоящее время владеет 55% Jidu, а Geely — 45%.

К слову, Baidu в последние годы направляет довольно значительные средства на разработки и исследования, что также является позитивным сигналом для долгосрочного инвестора. С 2016 по 2021 год доля R&D в выручке стабильно увеличивалась с 15,2% до 20,0% и, по прогнозам, в ближайшие три года в среднем составит 20,5%. Этим частично объясняется и просадка маржинальности по скорректированной EBITDA с 35,2% до 13,4% в 2021 году. «Россыпь» новых продуктов компании дает хорошие шансы на то, что хотя бы часть из них покажет себя в течение нескольких ближайших лет.

Позиция Baidu как крупнейшей поисковой системы Поднебесной — значительное конкурентное преимущество в рамках коммерциализации социальной платформы искусственного интеллекта DuerOS. DuerOS позволяет производителям «умной» техники внедрять систему и наделять продукцию поддержкой общения с пользователями на китайском языке. DuerOS признана MIT Technology Review одной из 10 лучших прорывных технологий 2016 года и сохраняет значительные возможности по коммерциализации как в рамках собственных «умных» устройств компании (колонки Xiaodu), так и на базе продукции других компаний.

Слабые места Baidu — стагнация количества пользователей в сервисе iQIYI и сложный регуляторный климат. Количество пользователей китайского аналога Netflix снизилось до 99 млн в 4-м квартале с 101,7 млн годом ранее, что является негативным сигналом для компании. Если ситуация не выправится в течение ближайших нескольких лет, компания будет вынуждена рассмотреть вопрос о продаже подразделения. Вопросы регулирования деятельности компании по-прежнему довлеют над Baidu. Во-первых, ADR Baidu торгуются на NASDAQ, что обнажает дополнительные риски, связанные с регуляторными требованиями SEC по раскрытию информации. 

Здесь оптимизм внушают заявления китайских регуляторов о том, что совместная работа с SEC в этом направлении ведется, делистинг очень маловероятен. Кроме того, новые локдауны в Поднебесной могут нанести ущерб рекламным доходам компании в ближайшие кварталы. Тем не менее слова вице-премьера Китая о скорой стимулирующей поддержке фондового, финансового и прочих рынков КНР, а также сохраняющаяся относительно мягкая ДКП китайского центробанка внушают оптимизм касательно будущего состояния бизнес-среды в стране.

Возврат капитала акционерам

В 4-м квартале компания произвела обратный выкуп акций на сумму $ 615 млн (1% от капитализации), доведя совокупный байбэк в 2021 году до $ 1,2 млрд. С начала же 2020 года компания вернула акционерам $ 2,9 млрд, оставшаяся сумма в рамках действующей программы обратного выкупа составляет $ 1,6 млрд (3% от капитализации).

Акции на фондовом рынке

С начала 2021 года ADS Baidu демонстрируют сильное снижение, заметно отставая от широкого китайского рынка и американского технологического сектора, что мы считаем неоправданным с учетом сохранения хорошего фундаментального основания кейса компании. ADS Baidu с 31.12.2020 потеряли 28,4%, CSI 300 в долларовом выражении за тот же период снизился на 16,0%, а NASDAQ Composite подрос на 8,0%.

Технический анализ

С точки зрения технического анализа на дневном графике ADS Baidu торгуются в середине «боковика», 135–168. Акции вплотную подобрались к уровню 200-дневной средней — на 155,28, в случае преодоления которого котировки могут подобраться ближе к отметке 168. Кроме того, акции получат краткосрочную поддержку на уровне 50-дневной средней — на 151,69.

Ссылка на оригинал и полную версию этой идеи со всеми графиками, другие актуальные идеи, можно найти на канале Инвестиционные идеи в Telegram в закрепленном сообщении: https://t.me/+Tj_mQ6qHn3k2Mzli

Переходи и подписывайся сам и перешли друзьям!